报告作者：谢达成、徐颖真撰写日期：2009-08-06

　　7月单月发电量同比增长4.21%(统计局中旬公布数据，历史上看有一定出入)，6月当月同比增长3.6%(都是国调中心的口径)；已连续2月同比增速为正，形成复苏趋势。7月上、中、下旬发电量分别同比增长3.00%、7.91%和1.97%，下旬增速放缓正如6月下旬的飙升，应是受气温扰动影响。

　　从增速绝对值看，分化较大。钢铁、有色行业占比大的地区受益产能恢复用电同比增速大，如河北、河南、云南三地分别同比增长13.6%、12.7%和7.2%；宁夏、山西同比增长2.6%和0.3%；辽宁、内蒙古、贵州、甘肃、青海用电量则同比下降，分别下降0.8%、4.8%、5.3%、5.2%、7.4%。

　　投资建议：基于电量上升带来的业绩增长看好火电公司三季度的投机机会。优先看好广东、华东地区的电力公司，基于(1)较大的点火价差带来较大的盈利空间(受益于08年电价上涨以及煤价、运费的回落，这些地区的点火价差大于07年同期)；(2)外来电冲击影响下半年将小于上半年。谨慎推荐：国电电力、申能股份、宝新能源、粤电力。

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