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　　报告作者：邱伟、陆震撰写日期：2009-08-05

　　我们预计9月份氨纶价格上涨是大概率事件，因为在淡季主要企业已是满负荷生产，而氨纶的下游应用领域也在不断拓展。根据我们对于下游经销商的访谈：未来旺季，氨纶价格可能上涨5000-8000元/吨，但关键取决于出货量，即中高档面料中的氨纶消费量。同时，氨纶上游原材料MDI、PTMEG未来价格即使上涨，幅度应该也小于氨纶产品。

　　预计公司09-11年EPS分别为0.25、0.91、1.15元，给予公司“推荐”评级，我们预计3Q09EPS0.13元。2010年业绩预测的基础是氨纶价格较目前(含税46000元/吨)上涨5000元/吨，如上涨8000元/吨，则2010EPS为1.15元。我们认为未来一旦氨纶价格持续向上，华峰氨纶业绩弹性将会得到充分体现。根据我们测算，氨纶价格每上涨10%，华峰氨纶年化EPS增加0.44元。

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