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　　报告作者：蒋小东、吴晓丹撰写日期：2009-08-04

　　海参业务今年价跌量平。

　　从量上看，公司近2年的海参捕捞量在1100-1300吨之间，今明两年产量难有大幅增长。价格方面，2009年海参销售均价在127元左右(隐含假设为下半年销售均价达到150元/公斤)，2010年-2011随着经济回暖和消费复苏年均价能达到152元/公斤、168元/公斤，产量增幅分别为20%和30%。

　　盈利预测与投资评级。

　　公司2009-2011年EPS分别为0.19元、0.29元和0.41元，尽管公司今年的业绩难有突破，但公司海域资源扩张保证了未来的发展潜力，公司集中到盈利能力良好的养殖主业也将带来较好的成长性，因此我们将公司的评级由“中性”调升至“增持”。

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