新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：王稹、方馨撰写日期：2009-08-04

　　费用控制成效显著。上半年营业与管理费用率分别提升0.3与0.8个百分点，主要是由于收入下降影响。从金额上看，营业费用同比下降24.2%，管理费用同比下降17.5%，体现费用集中管控的效果。

　　应收帐款比年初大幅增长，但同比下降。存货、应收票据与应收帐款合计比年初均有20%以上的下降，但同比小幅上升，或体现年中产销开始复苏。经营现金流大增，源于贴现利率较低。

　　我们认为，下半年空调行业的复苏有望带动公司制冷部件业务复苏。同时08年下半年铜价迅速下跌将使得下半年铜价同比跌幅迅速收窄，原材料影响下的收入下降将好转；铜期货套保有利于稳定利润率。非公开增发获批，将增强制冷部件业务产能与竞争力，同时降低财务费用。增发项目有望在10年带来显著业绩贡献。我们预测公司09-10年EPS分别为0.51元与0.65元，需要注意增发对业绩的摊薄。维持“谨慎增持”。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。