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　　报告作者：阚路、王小罡撰写日期：2009-08-04

　　自营业务规模有所提升，但资产配置仍偏于稳健。公司上半年实现自营业务收入(投资收益与公允价值变动损益之和)1.07亿元，同比增长329%，其中二季度实现自营业务收入1.30亿，表现明显好于一季度。中报显示公司自营业务规模由一季度末的4.96亿元提升至8.25亿元，提升幅度为66%，主要原因在于交易性金融资产规模由3.45亿元提升至6.76亿元。从资产配置来看，公司自营股票资产归属交易性金融资产，期末市值为1.11亿元，占公司期末净资本比率仅为3.13%。全部自营资产中，股票、基金及券商理财计划的合计规模为5.12亿元，占公司期末净资本比率也仅为14.48%。总体来看，公司自营权益类资产配置仍处于较低水平，资产结构偏于保守。

　　若增发成功将提升公司实力。公司于09年4月由股东大会审议通过公开增发议案，计划募集资金不超过100亿元，将全部用于增加资本金。公司表示目前正在积极准备公开发行股票的具体事宜，若增发成功将有助提升公司实力。

　　在2009年股票基金日均交易金额2100亿、指数涨幅80%(对应上证综指3300点左右)的基础假设下，我们对公司2009年EPS预测为0.70元，目前26.62元的股价对应09年38.2倍PE，7.1倍PB，维持中性评级。

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