报告作者：闫娅琦、贾祖国撰写日期：2009-08-03

　　全国住宅开工面积同比降幅减缓，住宅销售额同比继续回升：09年6月开工面积为4.8亿平米，同比下降10.4%；房地产固定资产投资为1.7万亿元，同比增长15.3%；住宅在建面积为18.7亿平米，同比增长11.4%；住宅销售面积为3.15亿平米，同比增长33.4%；住宅销售金额为1.4万亿元，同比增长57.1%；

　　住建部定调：增供应，稳房价，住房城乡建设部有关负责人昨日表示，针对目前房地产市场的运行情况，下一步重点是认真落实已出台的各项调控政策，着力稳定市场信心和预期，稳定房地产投资，促进房地产市场稳定健康发展。多处地方政府再推房产新政，促进房地产市场发展，值得关注的政策包括：1)放宽限价房准购条件，当前无住房即可购买；2)住房公积金提取范围及廉租房保障范围再放宽；

　　重点城市成交涨跌互现：7月份重点城市成交显示：北京、上海成交量涨幅放缓，深圳、广州成交量则连续第二个月回落，环比下降幅度15%到40%不等；

　　重点公司动态：万科6月，公司实现销售面积67.1万平米，同比增长49.8%，环比下降3.7%；销售金额68.6亿元，同比增长57%，环比增长7%；保利地产6月实现签约面积为70.3万平米，实现销售金额为63.4亿元，同比分别增长63.9%和56.5%，环比分别增长22.5%和51.1%；金地集团6月，实现销售面积为16.7万平，同比增长51.2%，环比下降1%；实现销售金额为19.2亿元，同比增长47.6%，环比增长6.4%；

　　行业分析：目前的成交回落即有政策调整的预期因素，也有新盘供给减少的因素。尽管目前成交回落，但目前的回落与07年有所不同，07年的缩量导致房价的下跌，目前的缩量最多也就是遏止房价的涨幅。我们预期未来地价将持续数年上涨，地王仍将持续涌现；

　　投资建议：在房市和股市的双重泡沫前，房地产股票的估值将长期围绕PB进行。龙头公司的估值区间为2-4倍PB。投资者若想要获取超额收益，其最佳选择就是：未来继续有望保持高增长的公司，如招商地产和金地集团；拿地能力突出的公司；有持续房地产项目注入预期的公司，如渝开发。

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