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　　报告作者：汪刘胜撰写日期：2009-08-04

　　重卡市场回暖迹象明显，增速“前低后高”无需置疑。根据CAAM数据，09年狭义重卡上半年单月销售量同比降幅收窄趋势明显，1-6月累计销量同比下滑12%；半挂牵引车1-6月份销量同比下滑56%，但6月仅下降13%。根据调研，本应是重卡销售淡季的7月，销量依然能维持6月份水平。

　　上调09年EPS至2.53元、10年2.95元。出口恢复较快将使业绩超出预期。行业回暖以及相对低位原材料是我们上调公司业绩主要原因。

　　上调评级至“强烈推荐”。重卡销量回升将带来公司业绩改善，同时对未来业绩增长预期也将导致估值水平回升，在此前提下我们上调公司评级至“强烈推荐-A”。目前工程机械行业平均估值22倍，公司作为生产核心产品-大功率发动机及变速箱企业理应获得更高估值水平，按2009年EPS的25倍PE估值相对合理，目标价格63元，目前股价43.7元，仍有40%上涨空间。

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