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　　报告作者：杜玮、张科撰写日期：2009-08-03

　　我们保持买入评级(位于强力买入名单)不变，预计2009年下半年业绩将有所改善，主要原因在于：1)天士力调整了营销策略，根据产品线划分销售队伍，我们认为这将更有效地促进新产品销售。2)更有效地管理应收账款以改善经营性现金流。我们将其2009年/2010年/2011年每股盈利预测分别调高3.2%/3.6%/2.6%，以反映融资结构变化带来的成本下降以及我们对2009-2011年毛利率预测的小幅调整。

　　估值：基于我们上调后的2010年每股盈利预测，我们根据23倍的2010年预期市盈率(周期中值)将12个月目标价格从人民币18.59元调高至人民币19.25元。

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