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　　报告作者：邵稳重撰写日期：2009-08-02

　　我们认为，该次国有股划转获得批准后，大商国际所剩余的8.8%的剩余股份将为公司未来的管理层激励和战略投资者的引进创造了一定空间，伴随公司产权制度改革的推进，长期困扰公司的激励不足问题有望得到解决，管理层和流通股股东利益逐渐趋于一致，未来公司业绩的释放将得到一定的制度支持。但同时，我们认为，即使改制成功，公司在未来一两年内释放业绩的动力也不是很足。

　　我们预计公司09、10年EPS分别为0.45、0.7元。考虑到公司改制成功后业绩改善的预期以及亏损门店成熟后的业绩贡献，我们看好公司未来的发展前景，但短期业绩将受到亏损门店的拖累，我们维持“谨慎推荐”评级。

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