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　　报告作者：许耀文撰写日期：2009-07-31

　　公司7月14日发布预增公告，预计2009年1-6月归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长130%-170%左右。我们估计2季度业绩与1季度相似，在0.08元左右。二季度业绩情况应该说比较稳定，没有出现08年单季度业绩大幅起落的情况。对业绩起到负面影响的主要是旅游业务，我们估计受金融危机、猪流感以及资产交接影响，旅游业务在二季度亏损0.015-0.02元左右。

　　我们继续维持公司09和10年0.4元和0.6元的EPS预测，对应目前股价的PE约30X和20X。相比周期性行业，传媒行业目前的整体估值水平已经不算很高，而北巴传媒在行业中的估值水平最低，业绩成长最为明确，估值有提升空间。

　　以2009年40倍或者2010年30倍的动态PE计算，公司的合理估值区间为16-18元，继续维持“推荐”投资评级。

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