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　　报告作者：高晓春撰写日期：2009-07-29

　　公司发布2009年中报：上半年实现营业收入1.90亿元，同比增长15.96%；归属于母公司的净利润2857.88万元，同比下降8.34%，基本每股收益0.20元；公司业绩低于我们预期。

　　铁塔钢结构数控成套加工设备增长很快。

　　从产品结构来看，今年上半年铁塔数控加工成套设备实现销售收入10168.99万元，同比大幅增长55.63%，占营业收入比重53.62%，提高13.67个百分点；而建筑钢结构数控加工成套设备和大型板材数控加工成套设备分别实现销售2888.85、4431.18万元，分别下降2.37%、16.85%，占营业收入比重下降2.86、9.22个百分点。由于电网投资加快，公司铁塔数控加工成套设备需求明显增加；上半年签约订单2.7亿元。

　　小幅下调全年业绩预测。

　　由于电网投资加快，公司主导产品结构继续发生变化；上半年房地产投资增速很慢，我们预计下半年会较快复苏，因此建筑钢结构数控加工设备下降幅度会减小。我们略微调整铁塔、建筑钢结构和大型板材数控成套加工设备的增速比例，同时下调各主导产品的毛利率水平，预计今年实现每股收益0.42元，比上次预测下调0.03元；2010～2011年分别实现每股收益0.47和0.54元，目标价14.4元，维持“中性”投资评级。

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