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　　报告作者：--撰写日期：2009-07-30

　　投资收益仍是公司利润来源。报告期内，公司获得投资收益7511万元，若扣除投资收益公司将出现亏损。公司投资收益主要来自于联营企业——现代(江苏)工程机械有限公司以及小松(常州)工程机械有限公司。公司拥有现代(江苏)40%的股权，拥有小松(常州)8%的股权，这两家企业均主要生产挖掘机等工程机械。受金融危机影响，2009年1-6月挖掘机销量同比下降6.1%。预计，受益于国家投资拉动效应，2009年下半年，挖掘机行业将有可能实现同比增速为正。

　　盈利预测与评级。考虑到2009年下半年，随着基建、房产投资等项目建设的持续拉动效应，挖掘机、装载机等工程机械的需求量将继续回升。我们预计公司2009-2010年每股收益为0.10元、0.13元，对应的动态市盈率分别为64倍、48倍，维持“中性”的投资评级。

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