新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：王胜、励雅敏撰写日期：2009-07-29

　　房屋建筑世界第一：依靠规模、经验以及央企背景，公司在房屋建筑行业的激烈竞争中胜出，高居世界房建行业第一。房建市场的长期刚性需求将保证公司业务稳定增长；盈利能力仍有改善空间，成为业绩增长的潜在动力。

　　对外承包工程业务竞争力突出：作为我国对外承包工程的先行者，竞争力突出，相对国际同行有成本优势，相对国内同行有规模、经验优势，未来海外工程承包业务仍将稳健成长。

　　房地产业务实力与万科相当：公司旗下拥有“中海地产”和“中建地产”双品牌，覆盖了各档次、各区域的房地产市场，截至08年底，土地储备面积达到3427万平米，规模效应突出，未来成长确定。

　　募集资金投向体现房建、地产双轮驱动的战略：公司此次拟发行120亿股，发行后总股本300亿。拟募集资金中155亿元用于工程承包流动资金以及购买设备，80亿元用于房地产开发业务，将进一步加强公司在房建以及地产业务方面的规模与实力。

　　风险揭示：公司主要风险来自于房建行业过度竞争、海外业务经营风险与汇兑风险、房地产市场波动风险等。

　　预计公司09、10年完全摊薄EPS为0.18元、0.26元，FCFF估值结果为3.8～4.7元；相对PE估值4.5元～4.9元；分部估值结果5.13～5.8元，价值中枢5.1元，公司的合理价格区间为4.5元～5.8元，估值中枢为5.1元，考虑到流动性充裕的市场特征以及市场近期对地产股的追捧，新股上市首日价格很可能达到7元左右。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。