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　　报告作者：余兵、王德安撰写日期：2009-07-28

　　下半年将受益于中高档乘用车的高增长：中高档乘用车自4月以来同比增长，5月同比增幅进一步提高，下半年增幅还有望进一步提高，由于零部件承接的整车厂订单滞后于整车销量，我们认为零部件企业下半年面临的形势将进一步转好，宁波华翔作为中高档轿车内饰件企业更有望在成本压力大幅降低、下游持续复苏的双重利好下取得比二季度更好的业绩增长。

　　产品附加值提升：公司产品将继续以“门内护板及模块总成”、“仪表板总成及模块”、“中央通道总成”、“后视镜总成”、“桃木饰件总成”为公司核心，在现有产品进行取舍的基础上，由单一向模块、总成发展，产品系列逐步拓宽，单车型产品配套比重提高。

　　继续推进公司的国际战略：根据汽车零部件行业的国际化发展趋势，推进国际战略也是宁波华翔的必然的选择，但由于国内经济环境的复杂性和不确定性，实施步骤有不确定性。后期公司将依然按照“劳动力密集”、“高技术壁垒”、“资金密集型”三原则努力培育具有国际竞争力的核心产品。一方面，公司将依靠自身的技术积累，努力拓展国内、国际市场；同时，利用国际汽车零部件行业的并购机会，稳步推进公司的国际化战略。

　　盈利预测与投资建议：我们提高公司2009、2010年业绩预测分别为0.49、0.61元。按7月27日收盘价，对应市盈率分别为22、17倍，估值水平有提升空间。考虑公司较好的成长性，维持“强烈推荐”的投资评级，合理价格在12元左右。

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