报告作者：唐倩撰写日期：2009-07-29

　　由于过去一个观察期内石油价格走低，发改委宣布从09年7月29日起调低成品油价格，将汽、柴油价格均下调220元/吨(分别下调3%和4%)，调整后的汽、柴油供应价格分别为每吨6，510元和5，770元；将航空燃油价格下调280元/吨(即6%)至4，770元/吨。此次调价将导致典型中国石化普通炼油厂收入减少2.4美元/桶。

　　我们原先预计政府将在8月1日将汽油、柴油和航空燃油的价格均上调500元/吨。目前来看，这已不可能，但是7月石油均价也很有可能低于我们预测的71.5美元/桶。因此，这对中国石化(600028.SS/人民币14.27，持有；0386.HK/港币7.14，买入)和中国石油(601857.SS/人民币16.19;0857.HK/港币9.49，买入)盈利的影响可能并不大。我们随后将重新审视对上市油企的盈利预测。虽然短期内中国石化将面临一定的负面影响，但是我们对中国石化和中国石油依然维持原有评级。

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