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报告作者:--撰写日期:2009-07-27
未来盈利预测:公司未来可实现增长的途径来自:1)不断完善产品线;2)创新业务模式,提高服务收入占比;3)借助上市公司平台整合行业内其他优势企业。公司正在进行新业务模式的拓展,利用自身产品及人员为客户提供服务,未来可望形成一套闭环正反馈模式。预计2009-2011年分别实现销售收入5.8亿元、6.5亿元和7.9亿元,同比增长6.8%、12%及20%;实现净利润1.1亿、1.3亿及1.6亿元,同比增长18%、20%及23%,对应发行后全面摊薄每股收益0.61、0.72及0.88元。
上市首日价格区间:公司产品定位于中高端,行业壁垒和企业竞争力使公司的盈利能力相对较强,综合毛利率超过40%。可比公司江钻股份、石油济柴的2009动态市盈率分别为28倍和32倍。公司确定发价为15.96元,按照上面预测公司2009年每股收益0.61元计算,2009动态市盈率为26倍,低于所属行业的估值水平。结合近期新股上市首日走势,综合判断,我们预计神开股份首日涨幅为80%-100%,对应首日价格区间为28.72-31.92元,对应2009年动态市盈率为47-52倍。