报告作者：王大力撰写日期：2009-07-24

　　在2009年上半年A交易量大增及股指大涨的背景下，券商亮丽中报如期而至，券商股亦涨势喜人。除亮丽中报之外，本周亦有对券商的其他利好，包括东北证券6.10亿元的1号动态优选集合资产管理计划成立，证监会决定自7月26日起受理创业板发行上市申请，券商资产管理业务获准进入银行间债市，等等。

　　尽管与其他周期性行业相比，证券行业目前业绩增长较为确定，但亦需保持几分清醒。首先，自营业务与股指变化息息相关，券商整体下半年业绩情况不确定性较大。对于一些主要靠自营业务支撑业绩的中小上市券商，尤其要关注目前较高估值水平。其次，根据目前证监会受理申请安排，创业板很可能11月初开始发行上市，这样仅会给相关券商贡献两个月收益，对2009年度业绩利好有限。第三，券商资产管理业务获准进入银行间债市，属基础性制度完善，对行业整体是中长期利好，但短期难以贡献业绩。

　　给予证券行业“强于大市”评级；给予中信证券(600030)、海通证券(600837)“增持”评级，目标价分别为40元与22元；宏源证券(000562)、长江证券(000783)、东北证券(000686)、国元证券(000728)与国金证券(600109)评级为“中性”。

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