新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：孙建平、李署撰写日期：2009-07-24

　　公司力争年内完成定向增发项目，募投项目129.7万平米，融资额42.69亿。不超过公司22亿净资产的1倍。发行价不低于13.4元，增发股份不超过3.8亿股，即目前总股本摊薄不超过22%。

　　06年借壳上市及其后连续注入大股东资产，上市公司坐拥土地巨富，成为行业龙头之一，但迄今为止仅从资本市场获得大约3.5亿元现金融资。

　　预计09、10年分别结算110和159万平米，考虑10年增发成功之后对应EPS分别为0.59元和0.98元(假设定增按22%稀释总股本则摊薄后为0.8元)。RNAV为11.87元。目前主流公司10年PE在20-25倍之间，给予公司10年20倍PE，对应目标价19.6元，相当于目前RNAV溢价65%，维持增持评级。

　　未来关注点：公司是否会因房价提高而进一步提高产品品质，培养品牌优势；吉林天润城后续土地证获取；大股东资源整合；管理团队的稳定性和是否有股权激励计划的安排；南京市场房价和政策表现。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。