报告作者：岳雄伟撰写日期：2009-07-24

　　提升行业评级至“谨慎推荐”：电子板块从4月中旬到达反弹高点后，一直处于震荡盘整状态，明显跑输大盘。自从上周起，电子板块部分股票开始出现资金关注迹象。我们认为，国内电子行业基本面再度恶化可能性较低，相反，由于全球宏观经济逐步恢复和下半年行业传统旺季的到来，投资者对电子行业的信心会逐渐增强，故提升行业投资评级至“谨慎推荐”。

　　国际半导体市场复苏势头确立：全球半导体市场销售额连续四月回升，库存水平也连续下降至合理水平，而作为代表业界信心标志的北美和日本半导体设备订单出货比均持续上升。库存和半导体设备订单情况是行业先行指标，可以判定，国际半导体市场复苏势头已确立。

　　年内行业基本面将逐季改善：今年行业将出现逐季转好现象。第三季度学校开学带动购机需求，四季度出现假期购物需求，故一般下半年消费需求相对较好，为电子行业传统旺季。加上去年四季度是电子行业低谷，今年四季度行业将出现同比大幅增长。

　　估值看2010年：估值方面，我们认为下半年对行业及公司的估值应以2010年业绩为基准。随着全球宏观经济的复苏，明年电子行业业绩可望得到较大幅度回升。考虑到07、08年较多电子上市企业通过IPO或增发募资扩建生产线或进行技术升级，在国内外需求逐步向好的背景下，2010年板块整体盈利有望恢复至2007年的水平。

　　投资思路：我们建议投资者从如下几条思路关注电子股：首先是基本面良好、具有明显估值优势的个股，如莱宝高科和广州国光。其次，建议关注周期性较强的半导体和PCB股票，半导体可重点关注华微电子、长电科技，PCB可关注生益科技和超声电子。最后，还可适当关注有较明确资产注入预期的风华高科、彩虹电子及广电电子。

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