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　　报告作者：胡丽梅、李晓光撰写日期：2009-07-23

　　公司产品定位中高端，市场占有率高、盈利能力强。2008年公司综合录井仪市场占有率53，钻井仪表市场占有率33，防喷器及控制系统市场占有率25。较高的市场占有率和中高端的产品定位保证了公司较高的毛利率水平。2006-2008年公司产品综合毛利率水平维持在40%左右，远高于江钻股份的32%和石油济柴的20%。

　　募集资金项目在扩大公司现有产品生产能力的同时，增加高端产品的生产，确保公司竞争优势的进一步突出。

　　风险揭示。公司主要风险来自于油价向下波动导致石油公司资本开支降低和国内下游客户集中导致的溢价能力较弱。

　　我们预计公司09，10，11年完全摊薄EPS为0.55元、0.70元和0.83元，基于谨慎原则，给予09年25-30倍PE估值，上市后合理价格为13.75-16.50兀。

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