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　　报告作者：归凯撰写日期：2009-07-25

　　业绩将在2011年释放，增发带来想象空间，提高评级到“推荐-A”。

　　我们预计公司索道业务和酒店业务的盈利能力都将在2011年充分体现。此外，公司向云南旅投集团定向增发也为市场带来了想象空间。假设公司将在09年底完成增发，预计公司09、10、11年的每股收益分别为0.39元、0.30元和0.75元。维持对公司“短期推荐-长期A”的投资评级，6个月目标价18.75元。

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