报告作者：高善文、莫倩、高伟栋撰写日期：2009-07-22

　　2季度的经济数据显示，中国经济已经处于V型右侧的快速恢复过程中，其回升态势显著快于我们在3个月前的预期；经济的恢复目前主要受益于大规模的财政刺激逐步发生作用，去库存化的全面结束以及私人部门的投资需求从冻结状态的逐步恢复。

　　预期在未来几个季度经济反弹和恢复的势头将得到延续，但财政刺激的影响将逐步递减，并让位于房地产投资的全面回升和出口逐步恢复增长的支持作用；尽管劳动力市场好转的趋势尚不明显，但在政府补贴和资本市场上涨等因素的作用下，私人部门消费似乎出现了企稳迹象。

　　2季度外汇储备的急剧增加引起了人们对于热钱流入的关注。我们倾向于认为这在一定程度上与储备收益的变化、商业银行国外资产的调入以及当时全球金融体系经历的正常化过程等因素有关。

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