报告作者：皮家银、彭继忠撰写日期：2009-07-21

　　本月行业动态：国网公司2009年上半年投资力度不减，特高压进入黄金发展期；2009年上半年已完成“十一五”关停目标，刺激火电需求；俄罗斯电网改造为中国电力设备企业提供巨大商机。

　　本月公司动态：万马电缆新股定价：产能扩张推动业绩增长；国电南瑞：资产注入价格较低，提升公司盈利能力；许继电气：协同效应明显，直流业务是最优质资产。

　　给予行业“推荐”的投资评级不变：对行业整体的判断，我们维持之前的看法，即输变电一、二次设备、水电设备景气度仍将高位维持；风电、光伏发电产业当前或者即将进行行业内部整合阶段，龙头企业值得关注；火电设备行业面临需求下滑风险，但其价值应长远考量。我们维持行业整体“推荐”投资评级不变。

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