报告作者：郭国栋、黄学军、开文明撰写日期：2009-07-16

　　热钱大举涌入我国：我们发现，从2008年开始，热钱大举流出中国；2009年3月起，又开始流入中国。今年以来，已经流入热钱663亿美元，并呈加速流入的趋势。目前难以断定未来人民币将继续2005-2008年的缓慢升值态势，因此热钱流入主要是赌A股上涨和房市的繁荣，而这两个市场的繁荣部分地是由流动性充足造成的。我们预期未来半年，流动性将继续保持充足，随着经济的全面复苏，第三四季度上市公司业绩将明显好转，中长期内A股市场上涨的趋势不变，房地产市场也将继续好转，因此热钱将继续大规模的涌入我国，这必将进一步推高股市和房市。

　　行业配置仍然资源和资产，调高中游行业配置：对于目前经济，我们认为已经到了全面复苏或者全面上涨的阶段，同时物价水平的环比上涨将会加速。因此资产资源类仍然是未来的投资主线，同时由于经济全面复苏，中游行业的利润将超过市场预期。我们仍然建议超配地产、有色、采掘、金融、白酒板块，同时提高基础化工原材料、黑色金属、工程机械、水泥板块的配置。详细请参考我们之前的报告和行业配置建议表。

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