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　　报告作者：郑媛撰写日期：2009-07-14

　　公司是湖南省内连锁超市龙头。截至08年末，公司在湖南和江西省经营门店99家，其中百货十家、电器连锁一家，其余为大卖场和综合超市业态。国内一线城市零售业态竞争激烈，市场饱和度相对较高，步步高立足中小城市并涉足多种零售业态的区域发展战略独树一帜。

　　主要发现：湖南省内百余个县城中，步步高已经进入约20%左右区域，市场空间和发展前景广阔。我们认为公司将利用现有的规模优势和强势份额，深耕省内市场。

　　今年公司将迎来百货业态发展高峰。预计在省内新余、永州、衡阳和湘潭新开四家门店，全年新增百货经营面积超过20万平米。建设中的湘潭摩尔项目将是公司探索省内二、三线城市购物中心业态的积极尝试。

　　今年以来公司对区域门店进行梳理整合，关闭了赣北(九江)物流系统覆盖成本较高的亏损门店，集中精力在赣西区域纵深发展。我们预计公司将以新余为省外扩张的突破点，通过区域加密迅速扩大市场份额。

　　尽管公司尚未实施股权激励计划，但是目前步步高139名中高层管理人员通过集团公司间接持有上市公司17.3%的股权。团队集体持股有效提升了公司核心管理团队的稳定性和凝聚力。

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