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　　报告作者：杨建海撰写日期：2009-07-12

　　公司净利润同比下降约60%，主要的原因是去年同期利润基数很高，一方面公司去年获得了大量的基金分红，另一方面股票实现了一部分浮盈。而今年一季度主要是消化去年累积下来的浮亏，因此1季度单季净利润2亿元。在消化完浮亏之后，2季度以来市场的上涨能有一部分体现到利润表中，预计2季度单季度净利润约为20亿元。

　　按照我们的测算，市场每上涨10%，公司的净资产增加幅度约为3%。上半年沪深300上涨74%，同时考虑到1季度债券市场下跌对净资产的负面影响，我们预计公司中期净资产比去年年末上涨约为18%。

　　我们将公司2009年盈利预测从0.53元上调至0.71元，将目标价从24元上调至31元。

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