报告作者：于栋华撰写日期：2009-07-06

　　本周权证市场普遍上涨。特别是周四和周五两日，多只权证出现3月以来少有的暴涨行情。其中，周四国安权证大涨15.7%，中远权证上涨13.1%，上汽权证上涨9%，并且两市共有7只权证涨幅超过6%。而周五青啤权证盘中涨幅近13%，而中远权证盘中也出现8%的涨幅。综合一周的情况看，除阿胶权证下跌外，其余权证均上涨，从板块看，涨幅最高的是小盘权证，包括葛洲权证、青啤权证和国安权证，三者一周累计涨幅均超过6%。

　　短期内，大盘走势和潜在的业绩消息将是影响权证走势最主要的因素。本周权证市场的普遍上涨属于补涨行情，特别是在周三上证指数突破3000点、周四连续上涨的情况下。事实上，今年以来，上证指数上涨了69.6%，但除了江铜权证外，其他权证都跑输大盘，平均涨幅低于大盘44.30%，并且全部权证的涨幅都低于同期正股，平均跑输47.8%。因此在指数突破3000点后，权证周四出现一定的补涨，从涨幅的分布也可以看出，上涨最少的恰恰是今年表现最好的江铜权证。另一方面，分析本周表现最好的葛洲权证，业绩是最主要的刺激因素。综合上述情况，我们认为如果未来大盘能够保持连续上扬趋势，权证活跃行情或将持续，而潜在超预期业绩股也将成为部分权证上涨动力。但是，从中长期角度看，仍然是低溢价率的权证最具投资价值。今年以来，权证之所以跑输大盘的一个重要原因就是部分权证的溢价率过高。最后，本周五是阿胶权证的最后交易日，目前该权证溢价率较低，或将存在一定的机会。

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