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　　报告作者：苏平、林周勇撰写日期：2009-07-02

　　通胀预期推动房地产市场复苏并带动房地产类股票整体大幅上涨。在不断增强的通胀预期下，房地产市场出现快速反弹，6月份深圳新房价格指数环比上涨16.4%；6月份房地产板块累积涨幅达到27%，带动大盘创出本轮反弹新高。

　　华侨城历史估值比房地产板块平均溢价60%，房地产股价上涨提升公司估值水平。从06年初以来，华侨城PE估值相当于房地产行业平均水平的1.6倍，目前房地产板块09年平均动态估值已经达到39倍PE，招保万金4大龙头股的动态估值也已经达到32倍。华侨城的估值水平也将水涨船高、进一步提升。

　　维持强烈推荐评级，6个月目标价提高到28-30元。维持09、10年EPS0.56、0.65元的业绩预测，参照房地产行业平均估值溢价60%，上调6个月合理目标价至28-30元，维持强烈推荐-A的评级。

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