报告作者：张金涛、撰写日期：2009-06-30

　　对于三大石油公司：(1)目前中石化H股09的市盈率为8.5倍，低于国际可比公司的11.7倍。我们维持H股审慎推荐的投资评级以及7港币的目标价(相当于1.5倍09年市净率和10.5倍09年市盈率)。A股09年的市盈率为18倍，仍处在较高水平，维持中性的投资评级；(2)目前中石油H股09年的市盈率为13.7倍，高于国际可比公司的11.7倍，我们维持中石油H股中性的投资评级以及7港币的目标价(相当于1.4倍09年市净率和13倍09年市盈率)。A股09年的市盈率为30.2倍，估值仍然较高，维持中性的投资评级；(3)中海油目前09年的市净率为1.8倍，高于国际可比公司的1.5倍。长期而言公司依然为我们首选的香港上市石油公司，短期内由于当前估值较高，建议投资者获利了结。

　　对于海油工程和中海油服：(1)海油工程09年的市盈率为20.4倍，高于国际可比公司的12.2倍，但我们认为公司未来增长的确定性较高，维持推荐的投资评级。(2)中海油服H股09年的市盈率为9.2倍，居于国际钻井公司的7倍和油井服务公司的18.9倍之间，我们将目标价从7.5港币上调至10.4港币(11倍09年市盈率)，维持推荐的投资评级。中海油服A股09年的市盈率为19.5倍，估值仍然较高，维持审慎推荐的投资评级。

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