报告作者：张延明撰写日期：2009-06-30

　　汽柴油价格分别上调600元/吨后，相当于汽油每升上调0.44元，柴油每升上调0.51元，国内汽油价格相对纽约、鹿特丹、新加坡三地平均价格的溢价率由14.33%上升至22.61%，国内柴油价格相对纽约、鹿特丹、新加坡三地平均价格的溢价率由21.40%上升至34.62%，可以看到，成品油的提价提高了国内炼厂的安全边际，对中国石油和中国石化形成明显利好。

　　液化气出厂价格跟随供军队等部门用90号汽油供应价格，那么此次上调成品油价格必将使得国内液化气出厂价上调552元/吨。国内液化气与进口液化气是互相替代的关系，一方面国内液化气价格走高降低其竞争能力，另一方面，进口液化石油气CP价格涨幅明显滞后于原油价格上涨，6月份CP丙烷价格为395美元/吨，丁烷为455美元/吨，历史上与70美元/桶的原油价格对应的CP价格为590美元/吨左右，所以进口液化气价格补涨是明确的，我们推荐东华能源

　　投资建议：买入中国石油、东华能源，对中国石化是交易性机会。

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