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　　报告作者：万建军撰写日期：2009-06-29

　　关注出版传媒后续其他跨区域合作可能，更关注时代出版投资机会。出版传媒仍存在其他跨区域合作的可能，并带来交易性的投资机会，考虑到当前股价已较为充分反映该预期，我们维持“中性”评级。根据新闻出版总署09年3月下发的《关于进一步推进新闻出版体制改革的指导意见》规定：除明确为公益性的图书、音像制品和电子出版物出版单位外，(1)所有地方和高等院校经营性图书、音像制品和电子出版物出版单位2009年底前完成转制；(2)所有中央各部门各单位经营性图书、音像制品和电子出版物出版单位2010年底前完成转制；后续出版行业的联合和合作将显著增加，而时代出版和出版传媒同为行业发展变革的先行者，可能率先发起联合和合作。时代出版09年PE24倍，如果公司未来有跨区域合作行动，市场可能给与时代出版与出版传媒类似的估值水平，我们维持时代出版“增持”评级。

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