报告作者：唐倩撰写日期：2009-06-26

　　根据中国煤炭运销协会的数字，截至本周三，秦皇岛库存已经攀至656万吨，比一周前上涨21%，涨幅较大。此数字也是历史同期的最高点(见下图)，比去年同期增长14%。激增的主要原因是铁路调入量呈现增长趋势，而港口调出量保持相对平稳。这反映出供应的增长以及需求的相对平稳。截至上周五，电厂库存仍为19天，与前一周持平。我们看到山西煤炭的日产量从4月份以来呈现较快增长，包括国有与地方煤矿。我们担心激增的库存对已经松动的煤价形成进一步压力。