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　　报告作者：刘丽撰写日期：2009-06-22

　　非公开发行导致的股本增加对公司业绩摊薄有限。

　　本次非公开发行的数量为不超过2亿股，目前公司总股本为448，651.20万股，按本次发行2亿股计算，总股本增加4.46%，对公司业绩摊薄作用有限。

　　投资建议：维持评级为“跑赢大市”。

　　今年以来，国家出台促内需保消费的政策主要集中于汽车、家电等耐用消费品领域，“家电下乡”、“以旧换新”补贴等多项政策扶持使得家电消费市场逐步趋于稳定。公司未来几年仍将处于连锁网络发展快速的扩张期，外延式扩张将成为公司当前业绩增长的推动力；公司注重后台建设基础上的稳健发展具有持久性，具备超越领跑的能力。预计公司09、10年每股收益分别为0.57元和0.71元，考虑非公开发行股本增加因素，09、10年每股收益略有摊薄至0.55元和0.68元。我们仍看好公司未来发展前景，维持“未来六个月，跑赢大市”评级。

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