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　　报告作者：林静、顾军蕾撰写日期：2009-06-22

　　超常规拼搏，塑造双品牌：国窖1573由于窖池产能的限制，有定位超高端品牌的稀缺属性。泸州特曲长期定位于中国第一商务用酒，奉行量、价齐进的价值回归路线，且以价格目标为优先，在2011年前达到200元；按目前128元的出厂价，意味着09-11年均价格复合增速为16%。基于“双品牌塑造，多品牌运作”战略，公司进入超常规拼搏性创业第三阶段，提出未来3-5年内打造百亿企业，保证利润的年均双位增长。

　　首次给予买入评级：股权激励预期成为近期股价走势的催化剂，近两周股价涨幅高达23%；但考虑到高端白酒的消费回暖的延续，以及公司股权激励和双品牌战略带来收入和利润的提升空间，预计近三年利润复合增长率可达20%以上；09、10年EPS预测分别为1.06和1.33元；目标价32元，首次给予买入评级。

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