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　　报告作者：陈慧撰写日期：2009-06-22

　　本次募资的第二类投向是利用约10亿资金在成都、无锡、重庆、天津、徐州、北京六地区建设物流配送中心。建成后将满足约410亿元的年商品周转量的作业要求。

　　第三类投向是利用本次非公开发行股票募集资金不超过3.9亿元，用于补充流动资金。扩大公司定制包销、买断、差异化产品比例，而通常情况下，定制包销产品是以现款采购的。

　　总体上，我们认为此次定向增发可以看成是公司又一轮快速发展的起点。公司对物流和信息系统的投入也表明公司重视修炼内功。同时公司实际控制人张近东先生参与本次非公开发行，表明了其对本次非公开发行募集资金投资项目发展前景的信心，以及对公司发展战略的支持，有利于公司长期战略决策的贯彻实施。

　　预计公司09、10年EPS0.58、0.71元，维持“买入”评级。

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