报告作者：张晶撰写日期：2009-06-19

　　美国赤字政策的解决之道或许通过以下路径可得到解决：美联储增加国债购买→收益率提高吸引新买家→通胀预期上升→美元贬值缩减债务→最终大宗商品价格飙升。故而中长期而言，在美国财政赤字不断扩大的情况下，未来美元贬值、通货膨胀预期上升将是一个大概率事件。

　　而从短期因素来看，美元仍将保持稳定，通胀更多的还只是停留在通胀预期的层面。主要原因有二：一是，全球性的经济衰退背景下，美国经济的弹性相对较强，美元的国际储备货币地位导致美元汇率会维持稳定。同时，美国的跨国金融机构在去杠杆化的过程中将减少对海外的资金投入，即对美元的需求会加大。二是，美国各层次的产能利用率均处于低位，短期来看，资源品价格持续上涨还缺乏必然的逻辑，通胀形成的可能性较低。