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　　报告作者：胡鸿轲、吴美玉撰写日期：2009-06-22

　　影响：把握机遇、利在长远。我们认为，在当前经济危机的背景下，家电连锁企业面临较为严峻的考验，以及国美电器受到“黄光裕事件”影响，竞争对手实力被削弱，对于苏宁电器而言，当前的形势既是考验，更是难得的历史机遇。若本次募集资金到位，苏宁资本金得以补充，有利于公司抢占市场份额，同时，后台系统的建设，亦为公司日后发展打下良好的基础。

　　维持“推荐”评级。我们认为，苏宁电器作为连锁家电龙头企业之一，在当前机遇与挑战并存的历史机遇下，通过不断完善自身竞争力，能够实现长远的发展，因此，具有较高的长期投资价值。我们暂维持公司2009-2011年每股收益0.58元、0.68元、0.79元的预测，给予公司2010年25-30倍PE，对应合理股价在17-20元，维持“推荐”评级。

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