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报告作者:黄巍撰写日期:2009-06-18
老窖迎接第三次超常规发展。继2008年公司提前完成五年规划,2009年公司提出3~5年时间销售收入达100亿元,相对于现在增长100%。并且公司明确双品牌的定位:1)国窖1573。仍处在成长期,定位中国超高端白酒,是泸州老窖的品牌形象;2)老窖特曲。定位中国第一商务用酒,继续向200元出厂价、2万吨销量目标迈进,在5月提价之后,预计2011年可以完成出厂价200元的目标,而2万吨销量目标实现可能要相对晚些。
维持“推荐”评级。暂时维持公司2009~2011年EPS为1.11元、1.35元和1.61元,其中华西证券股权每年贡献0.10元EPS(由于后期市场演变的不确定性,暂不调整参股证券对公司的业绩贡献),鉴于目前行业估值水平,给予白酒业务30倍PE,维持“推荐”评级。