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　　报告作者：黄巍撰写日期：2009-06-18

　　老窖迎接第三次超常规发展。继2008年公司提前完成五年规划，2009年公司提出3~5年时间销售收入达100亿元，相对于现在增长100%。并且公司明确双品牌的定位：1)国窖1573。仍处在成长期，定位中国超高端白酒，是泸州老窖的品牌形象；2)老窖特曲。定位中国第一商务用酒，继续向200元出厂价、2万吨销量目标迈进，在5月提价之后，预计2011年可以完成出厂价200元的目标，而2万吨销量目标实现可能要相对晚些。

　　维持“推荐”评级。暂时维持公司2009～2011年EPS为1.11元、1.35元和1.61元，其中华西证券股权每年贡献0.10元EPS(由于后期市场演变的不确定性，暂不调整参股证券对公司的业绩贡献)，鉴于目前行业估值水平，给予白酒业务30倍PE，维持“推荐”评级。

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