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　　报告作者：潘建平、颜云飞撰写日期：2009-06-18

　　受益于节能减排大趋势的陶瓷纤维行业龙头。鲁阳股份总部位于山东淄博，是国内最大的陶瓷纤维生产商和供应商，2008年公司陶瓷纤维产销量占国内市场份额达到35%，超过行业第二至第十名厂商份额总和。公司为集体所有制企业，主要管理层均直接持有上市公司股份，其中董事长鹿城滨持股比例为14.46%，具备良好的公司治理结构和激励机制。

　　盈利预测、估值及投资评级：经模型测算得出公司09/10/11EPS分别为0.80/1.00/1.21元，CAGR高达21%，基于公司良好成长性及新材料行业估值水平，我们给予公司2010年20xPE估值水平，合目标价20.00元，较当前价格有约16%上涨空间，维持“增持”评级。

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