报告作者：李鑫撰写日期：2009-06-11

　　在4月出口增速回调的基础上，我们判断行业出口回暖之路将较为曲折，5月情况基本符合预期。海外需求波动仍是出口增幅下滑的主因。但对比而言，行业出口持续显著好于全国水平，降幅差距已有12个百分点。体现出中国的纺织服装品相对其它出口类产品的竞争优势，同时亦是行业出口先行性的体现。

　　但就行业自身而言，5月情况并不乐观，降幅较4月扩大2.17个百分点，并且纺织品和服装的表现皆较为低迷。

　　我们认为行业出口的改善需至2009年四季度或2010年。行业出口增速虽较其它出口品类对国际经济变化反应敏感，但仍有一定滞后期，其中，根据我们的测算，对美国经济领先指数大约滞后6个月左右。因此若全球经济现已触底改善，判断行业出口的改善将在2010年初附近。

　　09年7月起，部分出口类产品退税率上调至17%，但未涉及纺织品与服装，仅是相关假发类与鞋履类产品上调至15%，但后期不排除纺织品与服装上调至17%的可能。

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