报告作者：熊琳撰写日期：2009-06-11

　　非公开发行方案：计划采用向总数不超过10名特定对象非公开发行股票的方式，发行数量不超过1，600万股（含1，600万股）（考虑08年年报送配后为2560万股），募集资金净额预计不超过49，816万元，发行价格不低于34.11元/股（考虑年报送配除权后21.32元/股），计划投入10kV特大功率变频装置国产化项目等4个项目及补充流动资金。募集资金项目可以有效提升公司竞争力，主要针对公司后续的优势项目储备、零部件自给能力的提升、高素质人才的引进以及自身现金流状况的改善等方面进行。我们判断项目在2010年就可以为公司带来明显的利润贡献。

　　未来成长的持续性：不断高端新品的推出打造持续盈利增长点。我们看好的是公司持续成长能力。不断推出的高端新品可以给公司带来持续的盈利增长点。而原有业务市场空间依然巨大，长期高速增长依然保证。

　　投资建议：根据公司在手订单以及我们对未来行业需求的判断，我们认为公司09年以后依然能够保持50%以上的复合增长率，考虑增发摊薄，预计2009-2011年EPS为0.84元、1.32元和1.92元，目标价格为40元，维持“强烈推荐”评级。

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