报告作者：边铁城撰写日期：2009-06-10

　　中国ATM市场步入高速成长期。2008年中国ATM保有量达到19.2万台，比上年底增加39%。对照国外ATM成熟市场发展轨迹，可以说中国ATM市场正处于成长期，意味着在进入成熟期前将经过一段高速增长时期。

　　中国ATM市场快速发展面临良好的机遇。首先，银行发卡量大幅增加带动ATM需求。截至2008年底银行发卡总量达到18亿张，比上年底数量增加了20%。当前取现业务仍然是银行卡最主要的业务，占总体业务50%以上，且银行卡取现业务61.6%是通过ATM完成的；其次，银行简单业务由自助设备替代人工具有成本低、效率高的优势；此外，国际大型活动如奥运会举办对ATM投放具有促进作用。

　　根据中国银联的测算，我国城市地区ATM市场发展成熟的规模大约为40万台左右。如果以此计算，中国ATM市场至少保持5年以上高速增长才进入成熟期。

　　目前中国ATM市场虽然国外品牌仍然占据主要市场份额，但国产品牌成长迅速。2008年广电运通市场份额已上升到第一位。从产品方面来看，存取款一体机已成为主流，但非现金自助设备应用日益广泛。

　　我们认为，中国ATM市场正处于高速成长期，市场潜力非常巨大，预计未来3-5年年均增幅在30%以上，ATM市场大有可为。因此给予“强于大市”的行业投资评级。

　　重点推荐广电运通，主要理由：（1）广电运通已成为国内ATM市场龙头，可获得高于市场平均水平的增速;(2)09年以来累计涨幅较低，估计水平在计算机行业中明显偏低。

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