报告作者：张士宝、林向涛撰写日期：2009-06-11

　　长协价仍比进口现货价高。目前港口巴西粉矿主流报价在600元/吨，按最新汇率为1美元对人民币6.8336元算，加上目前巴西至中国北仑/宝山运费37.2美元/吨，伊塔比拉粉矿和卡拉加斯粉矿到岸价格分别为633.7元/吨和653.4元/吨，较到岸现货价分别高5.6%和8.9%。

　　巴西矿相对澳矿不占优势，中国应要求更大降幅。目前澳洲至中国海运费在16.57美元/吨，按前期力拓和日韩达成的铁矿石协议计算，澳洲粉矿和块矿到岸价格分别为544元/吨和611元/吨，分别较巴西矿低89元和85元，相对而言，澳矿对中国更加便宜，中国应向淡水河谷要求更大降幅。

　　粉矿降价幅度相对块矿小对中国较为不利。中国进口铁矿石结构中，粉矿占据绝大部分，2008年进口粉矿占比76%，块矿只有19%，09年1-4月份粉矿进口占比进一步扩大至78%，块矿占比减少至17%。

　　预期铁矿石降幅低于预期，部分钢企加大现货矿采购力度。09年5月份以来，巴西和澳洲至中国北仑和宝山港铁矿石海运费快速冲高，其中巴西至中国海运费从5月初的18.4美元/吨快速冲高至6月3日的46.5美元/吨，目前已回落至37.2美元/吨；海运费近期暴涨，排除炒作因素，也反映了部分钢企预期长协降幅低于预期，加大了现货矿的采购力度。

　　行业影响中性，仍将助推钢价上涨，维持钢铁行业“推荐”投资评级。若中国跟进这一价格，在钢材供大于求缺口继续收窄情况之下，高铁矿石成本仍将支撑钢价继续上升。推荐太钢、鞍钢、莱钢、唐钢，关注国内铁矿石资源股金岭矿业、酒钢宏兴、南钢股份和凌钢股份。

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