报告作者：储海撰写日期：2009-06-10

　　港口行业复苏迹象明显。据交通部统计快报，5月份，沿海主要港口吞吐量3.98亿吨，创历史新高，同比增长5.8%，环比增长5.6%，港口吞吐量出现较为明显的上升势头。

　　港口吞吐量将继续保持上升势头。

　　1、固定资产投资增速有望持续。在外部经济不景气的情况下，大规模固定资产投资是港口吞吐量自3月份以来快速回升的主要原因。1-4月份，城镇固定资产投资累计同比增速为30.5%，创下2006年8月份以来的新高点。在GDP增长“保八”的背景下，固定资产投资增速后期仍然会维持较高的水平。

　　2、外部经济需求正在复苏。5月份，中国新出口订单指数11个月来首次突破50临界点，表明外贸出口形势已经开始好转。5月份，美国ISM新订单指数从去年12月份最低23.1上升至51.1，说明美国的消费需求正在快速恢复中。美国居民储蓄率已经修正至5.7%，消费的能力在不断增强。另外，美元通胀的预期毫无疑问将进一步加强居民消费的欲望。

　　集装箱和煤炭吞吐量后期有较大反弹可能。毫无疑问，在外部经济需求的带动下，集装箱吞吐量将会有较为明显的上升。以外向型经济为主导的南方地区煤炭消费需求也将会出现一定的增长。同时在全球经济复苏的情况下，国际煤炭需求也有望回升，从而带动国际煤炭价格上涨，国内外煤炭存在的价格差距有望缩小甚至消失，有利于国内煤炭消费的增加和中国煤炭对外出口。

　　推荐天津港和深赤湾A。我们建议关注未来受益于集装箱吞和煤炭吐量增长、估值相对便宜的港口，重点推荐深赤湾A和天津港。

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