报告作者：王志霖、张琼钢 撰写日期：2009-06-11

　　由于下游玻璃、氧化铝、合成洗涤剂等产量持续降低，导致对纯碱的需求不足，价格自去年12月开始一直维持低位。目前下游需求依然低迷，4月份，除合成洗涤剂和平板玻璃产量分别同比小幅上涨2.86%、1.86%外，日用玻璃、氧化铝、造纸产量依然呈现负增长，分别为20.5%、5.6%、17.45%。在供应方面，这两年产能扩展快，过剩不可避免。因此，从供求关系来看，短期纯碱行业依然处于景气度的低点。但近期房地产行业的明显好转，为纯碱行业带来一丝复苏的希望。1－4月，全国新建商品房销售面积同比增长17.6%，销售均价同比上涨15%，土地市场也明显升温，加上国家近期出台政策降低资本充足率，房地产行业的复苏越来越明确，下半年新开工面积有望大幅增加，届时对玻璃等需求大幅提高，纯碱行业将在需求的拉动下逐渐复苏。按照房地产开发1-1.5年的开发周期来算，纯碱行业最早将于明年年初复苏。

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