报告作者：刘莹撰写日期：2009-06-03

　　近期大宗商品价格上升反映了市场对流动性过剩导致未来高通胀局面的担忧。

　　在经济仍然疲弱、通胀预期高涨的局面下，联储陷入进退两难的境地。

　　进一步货币宽松无异于饮鸡止渴，会加剧市场对美元贬值和美国未来通胀上升的预期，从而推动更高的通胀预期和可能的资源品价格上升。

　　在经济恢复增长之前，收紧流动性对联储而言既有经济的压力，也有政治的压力。

　　经过对美国09，10年经济、政治局面的预测，我们对于联储近期货币政策动向的判断是：中长期流动性收回势在必行，短期内按兵不动，并加快进行金融体制改革。从时间点上判断，联储收流动性最早应在09年年底;从手段上看，首先应为减少短期流动性机制规模或中止这些临时性机制，然后是升息等更为激烈的手段。

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