组合目标与简介。
我们认为基本金属中铜,锌,锡和黄金等已经在二季度出现了大幅度的上涨,而同期电解铝价格受库存和消费下滑双重压力影响一直未出现大幅上涨,涨幅远远落后其它金属品种。A股市场电解铝行业股票同样受制于铝价并未出现铜锌黄金等子行业的涨幅,估值相对偏低,存在补涨可能,但我们认为铝基本面仍然最差,铝行业股票反弹持续时间不会很久。
南山铝业(600219)
公司通过可转债募集资金投入52万吨铝合金锭熔铸生产线项目、利用自有资金对公司热轧生产线进行技术改造,两个项目完成后公司的熔铸产能将达到67万吨、热轧产能将达到60万吨;公司铝深加工的各部分产能将更加匹配,一体化优势将更加明显。
未来两年将是公司深加工产品逐步达产的关键时期,产品产量也将呈现快速增长的态势。尤其是在2009年,深加工业务的盈利增长将能够抵消氧化铝、电解铝业务盈利的下滑,使得公司2009年业绩保持相对稳定,这是具有强周期的电解铝企业所无法比拟的。
西部资源(600139)
公司拥有两座高品位铜矿山,铜矿开采成本很低,同时公司股本较小,在铜价上涨的时候EPS上涨很快,弹性很大。我们预计在35000元铜价下公司EPS在0.7元左右,估值在有色市场内较低。公司大股东对未来两年业绩做出承诺,同时未来有资源注入预期。