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　　报告作者：赵晓光、陈刚撰写日期：2009-06-09

　　二季度增长趋势不变。在全球经济危机下，公司1季度业绩同比增长41%，母公司更是增长78%。1季度兴华亏损拖累整体业绩，但二季度随着兴华兵器装备订单增加和公司对兴华加强管理，预计兴华2季度扭亏为盈，预计公司将维持1季度业绩增速。

　　下半年业绩有望加速。上半年军品订单立项多但批量少，而下半年随着军品立项的放量，占利润比重最高的军品增长有望加速；通讯业务随着TD等3G招标的后续展开重拾增长趋势；公司在铁路领域成功进入动车和磁悬浮领域，铁路业务将成为公司最大增长点，预计将逐步达到通讯业务的规模；此外，随着公司加大对民用航空、新能源、石油、煤炭、海外的研发和销售，也将培育成公司新的增长点。

　　考虑连接器行业优质的行业属性和公司显著的竞争优势，我们看好中航光电长期投资价值，本次投资若顺利达产后将显著增厚未来三年业绩。基于谨慎原则，我们预计公司09、10、11年业绩分别为0.63、0.81、1.03元，对应PE分别为26、20、16倍，维持买入评级。我们将在近期调研公司，建议关注。

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