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　　报告作者：赵宗俊撰写日期：2009-06-09

　　古井贡酒曾经四次入选全国名酒，部分区域具有消费者基础，08年公司经过一系列产品和营销改革，白酒业务步入恢复性增长阶段，呈现出复苏迹象。如果08年新推产品年份原浆酒增长能持续，未来发展空间较大。

　　投资要点。

　　古井集团第四次产权改革第一步职工国有身份转聘用已完成，目前古井集团40%股权挂牌引入战略投资者，如果引入战略投资者成功，并且管理层或员工能实现集团层面的激励，那么公司的管理机制将更加完善，更有利于调动员工的积极性。

　　公司进行了产品线梳理，重点发展中档产品年份原浆酒，并且聚焦重点市场皖鲁豫苏，省内市场精耕细作，省外市场经销商总代理。

　　目前战略性产品年份原浆酒还是投入式增长，08年年份原浆酒实现收入4，000-5，000万元，09年1季度年份原浆酒收入约4，000万元，预计09年可以达到1-2亿元。

　　公司已步入“回归与振兴”的恢复性增长轨道，作为拥有消费者基础的名白酒，如果集团能顺利实现改制，公司未来的增长空间依然较大。

　　初步预计2009-11年业绩在0.34、0.46、0.59元，当前股价对应A股市盈率分别为51、37和29倍，对应B股市盈率分别为24、17和13倍，公司业绩处于向上趋势，建议重点关注B股。

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