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报告作者:朱琰撰写日期:2009-06-08
假设港股以2.13倍PB,8元发行价发行,每股净资产将升至3.77元,考虑到公司在资产扩张方面的潜力巨大以及发行PB存在一定折扣,给予公司在估值上的一定溢价,按目前4家银行港股平均2.36倍PB计算,目标价上调为8.8元,由于09年摊薄业绩,2010年业绩有较大回升,目标价对应09/10年PE为21.3/14.8倍。维持公司“增持”评级,09年不考虑海通处置收益,民生银行(08/09/10年EPS0.42/0.46/0.66元,08/09/1OPE17/15.8/11倍,08/09/10PB2.5/2.27/1.93倍,当前价7.27元,目标价上调至8.8元,“增持”评级)。